Похоронные компании, которые зарабатывают на смерти.
Огромные корпорации владеют тысячами маленьких похоронных бюро по всей Америке. Они просто сохраняют свои оригинальные имена, чтобы никто их не заметил.
На самом деле, есть большая вероятность, что похоронное бюро, расположенное в каком-либо городе США, принадлежит или управляется компанией, например, Service Corp.International (NYSE: SCI).
Service Corp. – крупнейшая похоронная компания в стране. Она оценивается более чем в 5 миллиардов долларов, и, как вы можете догадываться, доходы только растут.
Например, только за последние 10 лет, по сегодняшний день, с учетом коррекции на рынке, акции выросли почти на 400%, плюс компания выплачивает дивиденды в размере 1,96%.
Рост продаж похоронных бюро закономерен. За последние 100 лет мировое население увеличилось на 400%. Это здорово! И это обеспечивает устойчивый поток бизнеса для таких компаний, как похоронные бюро.
Сегодня в США ежегодно умирает примерно 2,6 миллиона человек… но это будет продолжать набирать скорость по мере роста и старения населения страны. К 2040 году это число приблизится к 5 миллионам.
Это хорошая новость для индустрии смерти. И хотя это самая крупная компания, Service Corp. – не единственный вариант для инвестирования в похоронные бюро.
Вот еще несколько примеров:
Компания Carriage Services (NYSE: CSV) работает в США. Компания продает услуги похоронного бюро и места на кладбищах. Сегодня только услуги по транспортировке составляют почти 400 миллионов долларов.
StoneMor Partners (NYSE: STON) управляет 322 кладбищами и 90 похоронными бюро. Этот бизнес охватывает 27 штатов и Пуэрто-Рико.
Matthews International (Nasdaq: MATW) производит шкатулки и другие товары для похоронных бюро. Сегодня Matthews International – это бизнес стоимостью 1 миллиард долларов.
Бизнес похоронных бюро будет продолжать расти всегда… и эти компании должны только расти с каждым годом все выше и выше. Это может показаться болезненной темой, но это одна из непреодолимых тенденций, которую вы бы не хотели упускать из виду.
Предлагаем вашему вниманию подборку акций крупнейших компаний из индустрии похоронных бюро.
Крупнейшее в США похоронное бюро: итоги 2020
Мы начинали обзор акций –новичков Санкт-Петербургской биржи с тех, кто получил самое благосклонное внимание аналитиков и одновременно максимальную оценку, 10 баллов от нашего «фирменного» интегрального скоринга. За время существования нашего сервиса акции с рейтингом Smart Score 10 имеют лучшие показатели по сравнению с рынком (индекс S&P 500): +408,04% против +156,57%
Сегодня мы посмотрим одну из компаний, чьи перспективы наш скоринг оценивает чуть ниже топ-позиций, на 9 баллов. Ее бизнес российским инвесторам трудно понять, из-за отсутствия аналогов. К тому же 2020 стал для этой компании особым годом ибо
SCI (Service Corporation International) — это крупнейшая в США сеть похоронных бюро, под управлением компании работают 1900 бюро и кладбищ в 44 американских штатах и в 9 канадских провинциях.
Название компании мало известно не только россиянам, но и американцам. Компания достигла нынешних размеров, скупая существующие похоронные бюро. После покупки, как правило, она оставляет у руля топ-менеджмент и прежнее название. Гораздо более известен бренд, который продвигает компания – Dignity Memorial.
О причине догадаться несложно: избыточная смертность во время пандемии коронавируса. Однако не надо думать, что удвоение дохода далось компании легко. Как следует из отчетности, во втором квартале компания получила дополнительный доход от увеличения числа умерших, но потеряла в том что на профессиональном сленге похоронных бюро называется услугами at-need: клиенты стали заказывать, например, меньше цветочных композиций и кейтеринговых услуг, ведь жесткие ограничения на массовые встречи коснулись и похоронных цереомний.
Сильно пострадали и услуги разряда pre-need. Здесь речь идет, например, о заблаговременной покупке блоков свободной земли под захоронения членов одной семьи или покупке полиса страхования жизни с включением оплаты услуг похоронных бюро в случае смерти (почти все похоронные бюро в США имеют лицензию на продажу страхования жизни). Эта категория продаж обрушилась из-за того, что личные встречи здесь были основным форматом, а желания встречаться тет-а-тет у клиентов резко пропало.
Но в третьем квартале все показатели компания выправила. Некоторые усилиями персонала, который, например, быстро освоил дистанционные варианты общения. Некоторые были поправлены вспышкой интереса со стороны клиентов — американцы кинулись покупать места на кладбищах и страховать жизнь.
По нашему мнению, акцию имеет смысл включить в портфель до момента оглашения следующих квартальных результатов (earnings), это произойдет 16 февраля. Цена к этой дате, скорее всего подрастети в том случае, если результаты квартала окажутся выше ожидания аналитиков, может вырасти дополнительно, приблизившись к целевой. Потенциал роста, как считают аналитики, у акции сейчас более 9%.
Перспективы 2021 года надо оценивать отдельно, ведь бурный рост в 2020 должен, к счастью для американцев, сойти на нет и похоронный бизнес вернется в обычную колею.
❗ Это будет мрачный и циничный обзор про компанию которая занимается ритуальными услугами. Тем кому эта тематика не подходит, возможно лучше отказаться от прочтения обзора.
Service Corporation International занимается похоронным и кладбищенским бизнесом. Это самая крупная компания подобного типа в Северной Америке, оказывает ритуальные услуги по всему миру. Корпорация владеет похоронными бюро, кладбищами и крематориями, а также предлагает ряд заранее планируемых ритуальных услуг.
Компания предоставляет услуги по кладбищенским операциям, предоставление катафалков, бальзамирование, кремация, увековечивание памяти, поминки (услуги общественного питания). Предлагает товары и услуги, такие как: гробы, урны для кремация, цветы, венки, онлайн трансляция мероприятий похорон и съемка видео, ваучеры для захоронений, бронирование мест на кладбище, склепы, мавзолеи, изготовление мемориалов, изготовление памятников, уход за могилами, изготовление инсталяций и т.д.
В рамках своего бизнеса компания владеет и управляет следующими брендами:
-Dignity Memorial предоставляет ритуальные услуги в 41 штате и семи провинциях Канады — Dignity Planning предоставляет услуги по планированию и организации похорон через североамериканский филиал Dignity Memorial — Advantage предоставляет основные услуги и продукты для организации похорон. — Funeraria del Angel предоставляет специализированные услуги для испаноязычных клиентов — Memorial Plan в настоящее время управляет шестью похоронными бюро и пятью кладбищами в Южной Флориде — National Cremation Society основанное в 1972 году является старейшей и крупнейшей кремационной службой в США — Neptune Society в июне 2011 года SCI объявила о покупке 70% акций Neptune Society, национальной кремационной компании, основанной в 1973 году.
SCI имеет тенденцию покупать успешные похоронные бюро, которые прочно обосновались и уже хорошо известны в своем сообществе. Затем SCI сохраняет первоначальное название похоронного бюро, часто вместе с бывшими владельцами, которых держат в качестве менеджеров. Типичное похоронное бюро, принадлежащее SCI, не содержит рекламы или логотипов SCI, за исключением, возможно, значков сотрудников на лацканах сотрудников. Как следствие, большинство североамериканских потребителей не знакомы с самой компанией. Вместо этого SCI придает большое значение своему бренду Dignity Memorial. Логотип «Dignity» можно увидеть на всех похоронных бюро и кладбищах SCI, на персонале, вывесках, документах, транспортных средствах и т.п.
Компания основана в 1962 г., штаб-квартира в Хьюстоне, штат сотрудников составляет около 25 000 человек.
💀 На чем зарабатывает
Как компания зарабатывает понятно уже и так… Как гласит слоган компании, «Everyone is a customer» — «Клиентом будет каждый».
Основной рынок для компании — США, где Service Corp получает 94% выручки.
По состоянию на 30 сентября 2020 года компания управляет 1470 похоронными службами и 483 кладбищами (из которых 296 являются совмещенными) в 44 штатах, восьми провинциях Канады, округе Колумбия и Пуэрто-Рико
В 2019 году доля компании на североамериканском рынке услуг по уходу за умершими составила 15-16%.
300 000 столько похорон проводит Service Corp в год — это больше, чем у любого другого агента ритуальных услуг в США
💀Аргументы в пользу компании
— Это одна из тех компаний которой действительно выгоден оказался коронавирус. Более 250 тысяч американцев уже умерли от пандемии COVID-19. По прогнозам, к концу 2020 года эта цифра вырастет до 300 000 человек. Владельцы похоронных бюро увидели рост своих финансовых показателей в бизнесе особенно в 3 квартале. Конечно, эта тенденция, скорее всего, будет временной.
— Растущие доходы из года в год, а также растущие прогнозируемые доходы в будущем.
— Компания выигрывает от стареющего населения Северной Америки, выхода на пенсию и ухода из жизни поколения беби-бумеров.
— Другой демографический тренд заключается в том, что продолжительность жизни в США в последнее время снижается из-за распространения наркотиков, роста числа суицидов и ухудшения экологии. Кроме того, как метко отметили журналисты The Wall Street Journal в своей статье о бизнесе Service Corp, everyone is a future customer («все мы — их будущие клиенты»).
— Service Corporation — безусловный лидер на рынке похоронных услуг в США. Кроме того, все смертны — эту отрасль можно считать одной из самых стабильных на рынке. В худший квартал кризиса 2009 выручка падала всего на 11%, а компания оставалась прибыльной.
— Компания сосредоточена на повышении акционерной стоимости путем выплаты дивидендов и выкупа акций. В настоящее время коэффициент дивидендных выплат компании составляет 31,7% и компания стремится его повышать. Ранее компания заявляла, что имеет целевой коэффициент выплаты дивидендов в размере 30-40% от прибыли. 11 ноября компания повысила дивиденды на 10,5% и форвардная доходность составила 1,71%.
— Сильный и растущий денежный поток
— Неплохой рейтинг как у работодателя
— Доходность акций компании за последние 10 лет сопоставима с доходностью акций Apple при меньшем уровне волатильности. За последние 10 лет акции компании выросли в 11 раз. Также рост акций Service Corp по сравнению с Apple был более стабильным, поскольку сама отрасль похоронных услуг менее рискованная и серьезных конкурентов у компании фактически нет.
💀Минусы и риски
— Высокая долговая нагрузка, но все же компания с ней справляется. Такие долги обусловлены постоянным поглощением более мелких компаний. Компания планирует в будущем сократить долговую нагрузку, поскольку в ближайшее время не намерена совершать крупные сделки.
— Ожидания на 2021 год ухудшились. Учитывая, что в 2021 году руководство ожидает незначительного или нулевого воздействия КОВИД 19, объемы похорон, скорее всего, снизятся на 12-15% по сравнению с уровнем 2020 года, в то время как ожидается, что они снизятся на 2-5% по сравнению с 2019 годом. Кроме того, ожидается, что объемы продаж на кладбищах снизятся в диапазоне от низких до средних однозначных показателей.
— Конкуренция. Сравнение с конкурентами — https://yadi.sk/d/3oXa_yyqxmKRPg, но серьезных конкурентов у нее нет.
— Вакцина от COVID-19. Как только вакцина станет доступна абсолютно всем и будет эффективна, смертность снизится, соответственно спрос на услуги компании немного уменьшится.
— Проблема падения продажи услуг «до востребования», pre-need policy. Компания старается повышать эти продажи и бронирование мест на кладбищах.
— Сегмент компании по изготовлению, продаже памятников, гробов, мемориалов и т.д. услуг по захоронению и обслуживанию могил, который является основным сегментом компании терпит снижение доходов, т.к. идет большой рост спроса на услуги кремации, потому что они дешевле. В связи с этим, SCI делает более высокие объемы кремации, но видит меньше захоронений и связанных с ними продаж памятников и т.д., которые являются более высокодоходным бизнесом, как долгосрочный тренд отрасли. К 2035 году 80% умерших людей будут кремированы, в то время как сегодня значение составляет примерно 50%. Поэтому кремация — это экономично и популярно.
💀Фундаментальные показатели 
💀Технический анализ
Зона поддержки от 47,45 до 49,25
Поддержка на уровне 44,47
Поддержка на уровне 43,26
Поддержка на уровне 41,82
Зона сопротивления от 49,34 до 49,84
💀Прогнозы аналитиков
✅ SCI Wall St. Analysts Rating — Bullish
✅ Сводный прогноз Reuters: 4.5 (Strong Buy), прогнозная цена Reuters: 54.25 USD
✅ Zacks Rank: 1-Strong Buy
💀Отчетность
Компания сообщила о прибыли за 3 квартал 2020 года в размере 0,79 доллара на акцию при выручке в 918,2 миллиона долларов. Консенсус-прогнозная оценка прибыли составила 0,43 доллара на акцию при выручке в 782,3 миллиона долларов. Выручка выросла на 19,4% по сравнению с прошлым годом.
Компания заявила, что ожидает прибыль в 2020 году в размере 2,50–2,75 доллара на акцию. Предыдущий прогноз компании составлял прибыль от 1,78 до 2,00 долларов на акцию, а текущая консенсусная оценка прибыли составляет 2,02 доллара на акцию за год, заканчивающийся 31 декабря 2020 года.
Следующий отчет ожидается 27 января 2021 года.
💀Инсайдерские сделки
💀Фонды
Тренд: ▼ Хедж-фонды уменьшили доли владения на 4,7 тыс. акций в прошлом квартале.
💀Что в итоге
Service Corporation работает на рынке с самым стабильным спросом, какой только можно представить, — это ритуальные услуги.
Компания предоставляет важную услугу и продукт, который всегда будет востребован. В долгосрочной перспективе одним из важных факторов роста компании является стареющее население, которому, вероятно, в будущем потребуются услуги SCI.
Если смотреть по ТА, то сейчас цена акций находится в состоянии консолидации и проторговки, возможно это неплохой момент для входа.
Акции компании на мой взгляд подходят только долгосрочным инвесторам.
Вот такой получился слегка мрачноватый обзор, я постарался показать максимум ключевой информации, но все решение вы принимаете сами.
💀Дисклеймер
Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Инвестидея: Service, потому что клиент всегда мертв
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции похоронного бизнеса Service Corporation International (NYSE: SCI), чтобы заработать на неизбежном росте спроса на услуги этой компании.
Потенциал роста и срок действия: 21% за 2 года без учета дивидендов; 10% в год с учетом дивидендов в течение 20 лет.
Почему акции могут вырасти: спрос на услуги компании растет.
Эту идею подал наш читатель Sir Fack Zoro в комментариях к идее по Booz Allen Hamilton.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
На чем компания зарабатывает
Service — это сеть из 492 кладбищ и 1900 ритуальных служб. Выручка компании разделяется на похороны и кладбища. В первой категории компания занимается организацией похорон, церемоний прощания, кремации. Вторая категория — это продажа земли под захоронение и дальнейший уход за кладбищами.
В свою очередь, в каждой категории продажи разделяются на те, что осуществляются до смерти человека — заблаговременная оплата расходов на похороны, — и те, что приходятся на момент после его смерти.
Сайт компании недоступен пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать
Еще у компании есть загадочные «другие» источники доходов, но годовой отчет небогат подробностями. В отчете нет разделения на американскую и неамериканскую части бизнеса, но у компании есть активы в Канаде — хотя их очень немного и основную прибыль компания делает в США. Также на бизнес можно посмотреть через призму товаров и услуг.
Часто при составлении отчетности компаний числа округляются, поэтому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться
Как инвестировать в акции и не прогореть
Выручка и валовая прибыль в похоронном сегменте в тысячах долларов
| 2019 | 2018 | 2017 | |
|---|---|---|---|
| Услуги после смерти | 996 643 | 998 464 | 1 011 214 |
| Продажа мест под захоронение | 605 237 | 600 944 | 574 235 |
| Непохоронные услуги | 52 211 | 49 671 | 46 513 |
| Предварительная продажа мест под захоронение | 139 525 | 125 144 | 117 352 |
| Другая выручка | 130 286 | 123 769 | 118 838 |
| Итоговая выручка сегмента | 1 923 902 | 1 897 992 | 1 868 152 |
| Валовая прибыль | 372 638 | 369 613 | 371 853 |
Выручка и валовая прибыль в сегменте кладбищ в тысячах долларов
| 2019 | 2018 | 2017 | |
|---|---|---|---|
| Похоронные услуги после смерти | 326 230 | 323 162 | 319 899 |
| Выручка с начала собственности до смерти | 581 724 | 572 955 | 538 314 |
| Товары и услуги, оплаченные заранее | 287 589 | 288 282 | 274 885 |
| Другая выручка | 111 340 | 107 783 | 93 781 |
| Итоговая выручка сегмента | 1 306 785 | 1 292 182 | 1 226 879 |
| Валовая прибыль | 387 942 | 390 709 | 350 926 |
Общая выручка и валовая прибыль компании в тысячах долларов
| 2019 | 2018 | 2017 | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 3 230 785 | 3 190 174 | 3 095 031 |
| Валовая прибыль | 760 580 | 760 322 | 722 779 |
Выручка компании в тысячах долларов по сегментам
| 2019 | 2018 | 2017 | |
|---|---|---|---|
| Собственность и товары | 1 610 158 | 1 584 242 | 1 525 747 |
| Услуги | 1 379 001 | 1 374 380 | 1 356 665 |
| Другое | 241 626 | 231 552 | 212 619 |
| Общая выручка | 3 230 785 | 3 190 174 | 3 095 031 |
Стоимости выручки и валовая прибыль компании в тысячах долларов
| 2019 | 2018 | 2017 | |
|---|---|---|---|
| Собственность и товары | −829 158 | −811 574 | −794 725 |
| Услуги | −769 119 | −752 488 | −729 204 |
| Другое и непрофильные расходы | −871 928 | −865 790 | −848 232 |
| Общая стоимость выручки | −2 470 205 | −2 429 852 | −2 372 252 |
| Валовая прибыль | 760 580 | 760 322 | 722 779 |
Аргументы в пользу компании
Крупный игрок и хороший бизнес. Согласно подсчетам компании, она занимает примерно 15—16% похоронного рынка в США и считается крупнейшей компанией в этом секторе в Северной Америке, поскольку большая часть похоронных домов в США — это небольшие семейные предприятия.
Это весьма прибыльный и стабильный бизнес — можно надеяться, что эти акции станут активно покупать инвесторы, ищущие стабильности. Может быть, компанию даже решит купить кто-нибудь покрупнее. Вариант это вполне разумный с точки зрения покупателя. Может, SCI и не яркий технологический стартап, но денег приносит много и на постоянной основе. У компании не очень высокий P / E — 19,67 — и рыночная капитализация в районе 8,64 млрд долларов. Купить SCI может любой, но наиболее вероятным кандидатом кажется Уоррен Баффетт: этот надежный, растущий, стабильный бизнес в его духе.
Конъюнктура. В США заметно растет смертность от коронавируса, и дальнейшее ухудшение ситуации может привлечь в акции SCI розничных инвесторов — из-за небольшой капитализации эффект от спекулятивного притока мелких трейдеров будет очень заметным.
Важно, что реально на бизнес компании пандемия особенно позитивного влияния не оказывает, — расчет здесь на не очень хорошую осведомленность среднестатистического инвестора, который не станет разбираться в бизнесе. И вероятно, рост смертности вообще не сыграет свою роль в привлечении инвесторов: в 2020 макабрическая ориентация SCI никак не помогла ее котировкам. Но, может быть, ухудшение ситуации с пандемией сыграет свою роль.